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Smith Barney:预计2019年底部复苏将成为净收入的转

来源:互联网 | 发布时间:2019-04-09

为什么我们现在推荐Smith Barney?
1.低恢复逻辑:从2016年开始的三年内,该公司已完成品牌和产品更新,渠道更新和零售升级,并经历了重大改进。在2018年,它成为收入的拐点。
预计2019年将是净收入的拐点:预计将大力发展特许经营渠道,总部支出成本将大幅降低。预计库存恶化将下降,净利率预计将上升至5%。根据业绩预测,仅20180年。
56%。我们认为公司业绩已经过去,净利率预计将在三年内回归10%左右。
3,标准李宁,波司登,反对预期的差异。
像李宁和波司登一样,美邦曾经是行业的领导者。由于战略错误,它已经稳步下降,但其品牌价值仍处于早期阶段。近年来,通过自身的改革,这一成就得到了重新接受。
对于较低的恢复过程,拐点处的预期差异很大,反映出股票价格中存在大量空间。目前,我们认为这是史密斯巴尼表现的转折点。
复杂:史密斯巴尼20年的历史(1995-2015)
1995-2005:虚拟资产的虚拟运营在品牌建立过程中具有很大的优势。公司发展迅速,迅速成为家居休闲服装的龙头企业。
2006-2011:在2008年达到顶峰后,危机被隐藏起来。截至2011年底,史密斯巴尼的市值达到了261亿元。这是品牌服装行业最大的市值公司。
2012-2015:以变革为重点,以变革为重点,公司进入调整期,为变革而哭泣,未能达到预期。
改革:在2016 - 2018年,史密斯巴尼专注于他的核心业务。三年来,它在品牌和产品,渠道,零售,供应链等方面进行了更新。在2018年,它标志着收入转折点的开始。
品牌和产品改进:多元化。
1)m / bonwe更新裂变五种款式,未来将根据市场需求不断调整。
2)品牌矩阵的结合:专注于开发ME&CITY,Moooo,ME和CITY KIDS等潜在品牌的资源。
渠道改善:“购物中心”+“城市100家商店”。
也就是说,首先直接在购物中心开店,设置图像标准,提高加盟商的吸引力,然后大规模推广
零售更新:标准化商店管理,完成单店模型测试,实施迭代特许经营政策,实施直接模式管理,以及使用品牌许可调查轻资产运营模式。
它计划推动产品品牌更新和供应链更新,并增加15亿元偿还银行贷款。
拐点:2019年,净利润率第一年的净利润率预计将增加至5%。改革红利宣布后,净利率预计将在几年内回升至10%左右。
理由:特许经营的积极发展,销售增加,主要是由于商店费用,业务精简,库存恶化造成的损失,如库存折旧和管理费用增加导致的销售费用。
请以第一次赔偿的目标价格4给出购买评级。
5元
预计2018 - 2020年的净收入为零。
43/4
4/6
6.6万亿元,18 - 20年EPS为0。
02/0
18/0
27元,该公司的休闲服装顶级品牌价值仍然存在,净利润处于拐点的恢复阶段,给定目标价格20XPE,2019年4。
5元
风险提示:特许经营渠道广告低于预期,行业竞争将加剧,库存和无法收回的债务将增加。